Por Que Seu Fundo de Renda Fixa Não Rendeu o Esperado? A Verdade Sobre a Marcação a Mercado
Você investe em fundos de renda fixa buscando segurança. Consequentemente, você espera um retorno estável e previsível, sempre próximo do CDI. No entanto, ao olhar o extrato de julho, você pode ter tomado um susto. Pela primeira vez em seis meses, uma grande parte desses fundos não conseguiu superar seu principal referencial. Alguns, inclusive, podem ter apresentado rentabilidade negativa. Portanto, uma pergunta surge em sua mente: o que aconteceu com o meu porto seguro? Este guia completo foi elaborado para você. Nele, você entenderá o fenômeno que causou essa queda. Além disso, você saberá como agir para proteger seus investimentos.
O Porto Seguro em Xeque: O Que Aconteceu em Julho?
Em primeiro lugar, você precisa entender o fato concreto. Em julho de 2025, o mercado de fundos de renda fixa teve um desempenho atípico. Uma parcela significativa da indústria ficou abaixo do CDI. Para você, que confia nessa classe de ativos para proteger seu patrimônio, a notícia gera desconfiança. Afinal, a palavra “fixa” deveria significar ausência de surpresas negativas. Contudo, o mundo dos investimentos é mais complexo. O culpado por essa reviravolta tem um nome: marcação a mercado. Este é o conceito mais importante que você precisa dominar agora.
Desvendando a Marcação a Mercado: A Montanha-Russa da Renda Fixa
Para que você compreenda de vez, vamos simplificar. Imagine que você comprou um título do governo. Esse título promete pagar a você uma taxa de juros de 10% ao ano. No entanto, o preço desse título não fica parado até o vencimento. Ele é negociado todos os dias no mercado. Seu valor sobe e desce. A “marcação a mercado” é exatamente isso. É a atualização diária do preço do seu título para o valor que ele seria vendido hoje.
Agora, imagine o seguinte cenário. Uma semana depois de você comprar seu título, o governo começa a vender novos títulos. Contudo, agora ele oferece uma taxa de 12% ao ano. O que acontece com o seu título antigo, que rende apenas 10%? Ele se torna menos atraente. Consequentemente, seu preço de mercado cai. Se o seu fundo de investimento possuía esse título, a cota do fundo também vai cair. É por isso que, mesmo na renda fixa, você pode ver rentabilidade negativa em um mês. A boa notícia é que, se você (ou o fundo) segurar o título até o vencimento, receberá os 10% prometidos. A marcação a mercado é uma fotografia do momento, não o resultado final.
A Origem da Tempestade: Por Que os Juros Futuros Subiram?
Você entendeu o “o quê” (marcação a mercado). Agora, precisa entender o “porquê”. O que fez o mercado exigir juros maiores em julho? A resposta está na chamada “abertura da curva de juros”. Esse termo técnico significa que os investidores passaram a esperar juros mais altos no futuro. Portanto, eles exigiram um prêmio maior para comprar títulos hoje. Vários fatores causaram essa mudança de humor.
1. Incerteza Externa: O cenário internacional ficou mais nebuloso. O banco central americano (o Fed) deu sinais de que poderia demorar mais para cortar os juros por lá. Juros altos nos EUA atraem capital do mundo todo. Consequentemente, para competir por esse dinheiro, países como o Brasil precisam oferecer taxas mais altas.
2. Ruído Fiscal Interno: Além disso, surgiram novas preocupações sobre as contas públicas do Brasil. Dúvidas sobre a capacidade do governo de controlar seus gastos e cumprir as metas fiscais sempre geram estresse. Quando os investidores percebem um risco fiscal maior, eles pedem juros mais altos para emprestar dinheiro ao governo. Dessa forma, eles se protegem de uma possível piora na economia.
Essa combinação de fatores externos e internos fez os preços dos títulos de renda fixa caírem. Consequentemente, os fundos que os detinham sofreram o impacto.
Nem Todos os Fundos São Iguais: Quem Mais Sofreu?
É crucial que você entenda que nem toda a renda fixa foi afetada da mesma forma. O impacto da marcação a mercado depende muito da estratégia do seu fundo.
Os Mais Afetados: Os fundos que mais sofreram foram aqueles que investem em títulos públicos de longo prazo. Estamos falando de fundos que compram NTN-Bs (títulos atrelados à inflação) e LTNs (prefixados) com vencimentos para daqui a 5, 10 ou 20 anos. Esses títulos são extremamente sensíveis às mudanças nas expectativas de juros futuros. Portanto, foram eles que viram seus preços caírem com mais força.
Os Menos Afetados (ou Intactos): Por outro lado, os fundos mais conservadores passaram ilesos pela turbulência. Os chamados “Fundos DI” ou “Renda Fixa Simples” investem em títulos de curtíssimo prazo. Geralmente, são papéis atrelados à própria taxa Selic. Como eles não se expõem a prazos longos, a marcação a mercado quase não os afeta. Eles continuaram rendendo seu valor diário próximo do CDI, como você esperava.
Vender ou Manter? O Que Você Deve Fazer Agora?
Diante de um resultado negativo, sua primeira reação pode ser a de resgatar o dinheiro. Contudo, essa costuma ser a pior decisão. Lembre-se: a perda pela marcação a mercado só se torna real se você vender o ativo na baixa.
Em primeiro lugar, não entre em pânico. A volatilidade na renda fixa é normal, especialmente em fundos com prazos mais longos. Em segundo lugar, reavalie seus objetivos. Por que você investiu nesse fundo? Se o dinheiro é para sua aposentadoria daqui a 20 anos, uma queda em um único mês é irrelevante. A tendência é que, no longo prazo, o fundo se recupere e entregue a rentabilidade esperada.
Agora, se você investiu um dinheiro que precisaria no curto prazo em um fundo de longo prazo, você cometeu um erro de alocação. Nesse caso, a lição é aprender a alinhar o prazo do investimento com o prazo do seu objetivo.
Portanto, a recomendação geral é manter a posição. A turbulência tende a passar. Vender agora seria realizar um prejuízo temporário. A paciência é sua maior aliada neste momento.
Em resumo, o desempenho negativo de julho serviu como um importante lembrete. Renda fixa não é sinônimo de renda garantida mês a mês. Você precisa conhecer a estratégia do fundo em que investe. Entender o que é marcação a mercado protege você de tomar decisões precipitadas. Agora, com esse conhecimento, você está mais preparado para navegar no mercado com mais tranquilidade e segurança.
